市场已开始交易“美联储独立性丧失”：美国股债、黄金最为显著
作者：管理员来源：汇富宝 www.arkm1644.com 时间：2025-09-05 11:17:11
摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou及其团队最新发布报告称，对美联储独立性可能受损的担忧正在悄然成为市场的一个交易主题，尤其在美国股市、债市和黄金市场中表现最为显着。
近一个月来，特朗普政府针对美联储施加的政治压力持续升级，引发了经济学家和分析师对央行独立性的普遍关切。自8月7日特朗普宣布提名Miran填补美联储理事空缺，以及8月22日威胁解雇理事库克以来，市场对美联储独立性的担忧持续升温。
这些事件发生后，通常受益于通胀担忧的价值股、大宗商品及黄金价格出现上涨，同时5年/30年期美债收益率曲线趋于陡峭，而美元的反应相对温和。
报告指出，这种“美联储独立性交易”在外汇市场的表现较为有限，自Miran被提名以来美元整体净头寸基本保持平稳。与此同时，基于风险货币与安全货币相对持仓的风险偏好指标继续对股票和信贷等风险资产发出看涨信号。
价值股与黄金上涨，美元反应平淡
市场对美联储独立性担忧的反应，与所谓的“通胀交易”既有相似之处，也存在差异。自8月初的相关人事变动消息传出以来，各类资产价格走势分化明显。
根据摩根大通汇编的数据，自8月6日至9月3日，道琼斯市场中性价值指数上涨了6.5%，黄金价格上涨4.9%，而同期标普500指数仅上涨1.1%。在大宗商品领域，彭博大宗商品指数（BCOM）上涨了3.5%。
报告指出，这些资产通常在通胀预期升温时表现良好，暗示市场认为一个独立性较弱的美联储可能容忍更高的通胀，以刺激经济“过热运行”。
债市方面，5年期与30年期美国国债的收益率曲线陡峭了19.5个基点。相比之下，广义美元指数和5年/5年远期通胀互换（衡量长期通胀预期的指标）的反应则较为温和。
报告表示，美元甚至在9月2日的股市和债市抛售中出现反弹，显示外汇市场对该主题的交易逻辑不如其他资产清晰。
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