今年以来，受到美国特朗普政府阴晴不定的关税政策、“大而美”法案以及美国总统特朗普批评美联储货币政策的共同影响，市场对于美元的信心有所下降，投资者纷纷逃离美元资产，令本应是避险资产的美元成为被抛售的对象。根据万得（Wind）的数据，今年以来至今，美元指数下跌幅度已经超过10%。

　　值得注意的是，当前美国已经与多个贸易伙伴签署了新的贸易协议，避免关税以及贸易冲突进一步加剧，这令美元在近期有所回暖。但与此同时，特朗普持续批评美联储主席鲍威尔以及单方面宣布要解雇美联储理事丽莎·库克的举动，正在令市场对美联储的政策独立性产生怀疑。再加上美国8月非农就业数据表现不佳，市场对于美联储9月降息的预期持续升温，美元正承受多方面的下行压力。

　　9月8日，美元延续跌势，美元指数下跌0.4%至97.51。美国8月非农就业数据的疲软几乎让市场确定了美联储将在9月降息。数据显示，美国8月非农就业岗位仅增加2.2万个，大幅低于预期的7.5万个。与此同时，美国8月失业率较上月上升0.1个百分点至4.3%。表现不佳的劳动力市场数据给了美联储在9月开始降息更多的理由和支持。

　　除美联储降息会令美元承受下行压力外，特朗普政府对于美联储政策的干预将进一步削弱市场对于美联储保持政策独立性的信心。一旦美联储的政策独立性受损，可能导致美元的大幅走弱。

　　景顺全球市场策略师团队分析认为，特朗普近期宣布将解雇丽莎·库克，这是美国历史上首次现任总统试图罢免在任美联储理事。如果特朗普政府成功罢免库克，他们便能提名替补人选，从而在由7人组成的美联储理事会中取得多数席位。虽然这并不一定会导致美联储独立性的终结，但丽莎·库克的罢免将开启一个危险的先例，或将为美国政府进一步干预美联储货币政策决策打开大门。

　　“短期而言，这可能会改变美联储货币政策的方向，使其更倾向于降息。然而，任何进一步削弱公众对美联储信任、损害美联储公信力的举动，都可能对市场和经济产生更严重的后果。一个独立的中央银行对于维持长期利率稳定和锚定通货膨胀预期至关重要。如果美联储被视为受政府控制，可能导致美元大幅走弱、美国借贷成本攀升以及通货膨胀显着上升。”景顺全球市场策略师团队分析认为。

　　此外，从经济基本面的角度看，若美国经济出现周期性走软，或将削弱美元的根基，给美元施加下行压力。美联储9月3日发布的经济褐皮书显示，近几周全美大部分地区的经济活动几乎没有变化。受到经济不确定性增大和关税税率升高的影响，许多家庭工资增长未能跟上物价上涨的步伐，导致所有联邦储备区消费者支出持平或下降。与此同时，受到关税政策的影响，多个地区保险、公用事业和技术服务价格上涨，一些公司已将所有成本上涨转嫁给了客户。

　　瑞士宝盛首席经济学家大卫·考尔提出，近期美国经济数据显示，由于企业不确定性加剧以及进口关税成本上升，2025年下半年美国经济增长将趋于疲软。与此同时，美国经济并未收缩，因此美国经济衰退的可能性较低。美国劳动力市场持续疲软进一步增加了美联储放松政策的理由。

　　从目前的情况看，尽管近期美元表现有所回暖，但尚未完全脱离疲软状态。特别是在特朗普政府继续施加关税威胁的情况下，美元对市场投资者的吸引力或被削弱。更重要的是，威灵顿投资管理产品报告团队主管约书亚表示，美元的持续低迷可能暗示着更深层次的问题——美国信用的下降，这可谓影响深远，因为美元多年来一直被视为一种避险货币。不仅在经济繁荣时期美元得到有力支撑，在市场承压时，相对其他更不稳定货币资产，基于美元资产波动性相对较小的预期，也对美元起到了支撑作用。

　　从投资的角度看，约书亚表示，美元更为疲软通常对全球股票、大宗商品和新兴市场起到支撑作用，但美国关税政策的不确定性可能会使其变得复杂。关税造成的美元疲软也可能会对企业的盈利产生影响，为美国跨国公司提供助力，同时对非美公司在美国的盈利造成压力。